12月生猪阛阓需求端步入腌腊旺季，但散户大猪出栏积极，交游均重攀升。衍生企业年底冲量抖音风 裸舞，加快出栏，猪价再度跌破16元／公斤。

　　本年生猪期货大幅波动，主要有两方面原因：一是2023年四季度中部地区疫病导致阶段性供给减少，本年第二、第三季度猪价昭着飞腾；二是2024年一季度仔猪存栏抓续复原对应四季度猪肉供给昭着增多，猪价高位回落。

　　从农业农村部公布的世界月度腾达仔猪数目来看，3月腾达仔猪数目运行止跌回升，且环比抓续增长，其中，6月环比增长3.5%，7月环比增长1.8%，8月环比增长0.7%，9月环比增长0.8%。6—9月，世界规模衍生场月度腾达仔猪特殊4000万头，天然世界腾达仔猪10月环比下降0.1%，但仍处于相对高位，对应年底及2025年一季度生猪出栏供给会昭着增多。

　　从母猪存栏量来看，国度统计局数据涌现，我国能繁母猪存栏量在4月末达到阶段低点3986万头，尔后集合6个月环比回升。最新数据涌现，贬抑10月末，世界能繁母猪存栏量为4073万头，较4月末低点增多2.4%，而平素保有量为3900万头，表面上对应2025年3月至8月生猪出栏量环比抓续增多。另外，受益于原料本钱看守低位以及本年三季度生猪价钱处于相对高位，猪企盈利情景昭着改善。国内上市猪企络续流露的2024年三季报涌现，三季度多家猪企扭亏为盈。其中，“猪茅”牧原股份前三季度实现生意收入967.75亿元抖音风 裸舞，同比增长16.64%；净利润104.81亿元，同比增长668.9%。其他猪企生意收入天然同比络续下降，但净利润均实现大幅增长。由此可见，现时衍生利润相对可不雅，预测改日几个月能繁母猪存栏量合座或络续隆重回升，摈斥疫病影响，表面上对应10个月后即2025年三季度生猪阛阓供给量迟缓回升。

　　从中大猪存栏量来看，农业农村部数据涌现，世界5月龄以上中大猪存栏量从6月运行止跌回升。具体来看，7月中大猪存栏量环比增多1%；8月中大猪存栏量环比增多1.8%；9月中大猪存栏量环比增多1.5%，对应肥猪出栏量逐月增多。从上文腾达仔猪数目复原节律来看，集团衍生企业在12月及来岁1月出栏经营增量较为昭着，筹议到春节是来岁1月29日，末端铺张预测在来岁1月14日运行昭着缩量，集团衍生企业1月出栏经营往往部分提前到12月进行，一定进度上增多了12月生猪的供给压力。

　　从出栏均重来看，卓创资讯数据涌现，贬抑本年11月，2024年生猪平均出栏体重为124.3公斤，2023年全年平均出栏体重为122.86公斤，2022年全年平均出栏体重为122.22公斤。本年生猪平均出栏体重昭着高于2022年及2023年，对应猪肉产出增多。

　　综上，摈斥冬季疫病影响，预测2025年生猪阛阓供给昭着增多，衍生利润昭着下降，全年衍生企业合座或处于微利水平，不摈斥阶段性出现亏蚀。

　　现时生猪阛阓仍处于供需双增步地，年底季节性铺张旺季到来，跟着气温昭着下降，末端铺张有所启动；衍生端抓续出栏，生猪供给量亦昭着增多。上周朔方地区运行大幅降温，本周河南有雨雪天气，末端铺张或将有所发达。标猪供给仍较弥散，标猪价钱朝上空间相对有限，肥标价差或络续扩大。元旦节前供需双增，待大范围雨雪天气驾临，猪价仍有短线反弹预期，上方压力位暖热16.5元／公斤。

　　看向2025年，供给抓续复原或导致2025年1月猪价进一步回落；2—3月重回供强需弱步地，猪价存在季节性着落预期及本钱下降预期，现时远月合约价钱迟缓竣事上述预期。在供给复原、猪价重点下移、衍生利润同比收窄的情况下，2025年全年现货价钱主要波动区间在13~16元／公斤，衍生企业不错笔据自己衍生本钱通过卖出套期保值操作锁定平素衍生利润，宰杀企业可暖热2505、2507、2509合约给出过低估值后的买入套期保值操作，锁定廉价采购本钱。

　　来岁投资者需要重点暖热以下变量：来岁春节前，供给端重点暖热集团场出栏节律、肥标价差、出栏体重抖音风 裸舞，铺张端重点暖热腌腊消勤恳度和元旦前后备货力度；2—4月重点暖热宰杀企业入冻／仔猪补栏情感和节律；4—6月重点暖热二育补栏情感和力度；7—8月重点暖热原料价钱、增厚利润和南边疫病场面；9—10月重点暖热集团场出栏节律和二育补栏力度；2026年2月17日是春节，2025年11月—2026年1月重点暖热供给增量和铺张增量的强弱联系、朔方疫病场面。（作家单元：格林大华期货）