当地时期11月26日，好意思联储公布了11月6日至7日联邦公开市集委员会（FOMC）会议纪要。纪要流露，与会官员一致应允将联邦基金利率主见区间下调25个基点，并以为自拍偷拍 bad，若是通胀率稳步下跌至2%、经济合手续接近最大服务主见，迟缓转向更中性的计策态度将是安妥的。然而，部分官员训导，若通胀改善进度停滞，降息法子可能会放缓以至暂停。

会议纪要反馈了好意思联储官员对计策旅途的严慎作风。蒙特利尔银行成本市集利率策略师伊恩·林根对第一财经记者暗示：“简而言之，好意思联储认可市集的担忧，即迈向中性利率的进度可能正在进行中，但这一主见仍不解确。咱们以为，中性利率很可能是一个动态的主见，这将使计策利率的重新治疗历程变得愈加复杂。”

降息旅途愈加严慎

会议纪要流露，好意思联储职责主说念主员上调了2024年的通胀预测，预测总体个东说念主破钞开销价钱指数（PCE）通胀和中枢PCE通胀将在2026年降至2%的主见水平。职责主说念主员以为，近期劳能源市集的稳健进展为终了这一通胀预期提供了复古。

劳能源市集依然稳健，与会官员以为现时服务情状对通胀遏抑变成有劲复古。尽管歇工和飓风对10月服务数据产生了短期扰动，但裁人保合手较低水平，全体趋势顺应充分服务主见。部分官员提到，侨民、当然灾害和数据矫正等身分使恒久趋势评估具有挑战性，但总体而言，劳能源市集健康为货币计策的进一顺次整提供了支合手。

官员们提到，金融市集近期进展受到通胀预期改善的复古。尽管好意思债收益率上升，但企业盈利超出市集预期，加之经济增长信心增强，推动股票市集显耀高潮。同期，家庭财富欠债表依然稳健自拍偷拍 bad，净值水平较高，典质贷款拖欠率处于低位，为经济提供了非凡复古。

对于当年利率计策，官员们强调，若是经济进展顺应预期，通胀合手续下跌，迟缓向中性利率迫临将是安妥的。会议中，扫数19名与会官员一致应允将基准利率下调25个基点。不外，部分官员暗示，现时利率水平对经济的紧缩作用仍需严慎评估，当年降息旅途仍存在较大不笃定性。

凭据CME Watch数据，往来员预测12月好意思联储降息25个基点的可能性为59.6%，高于此前的52.3%。财经网站Forexlive分析师亚当·巴顿对此暗示，会议纪要发出了逐顺次整计策的信号，仅有“一些”官员参议了暂停降息的可能性。

隔夜逆回购器具利率治疗

会议纪要还参议了隔夜逆回购器具（ON RRP）的时期性治疗，职责主说念主员提议将其利率下调5个基点，使其与联邦基金利率主见区间的下限保合手一致。官员们以为，这一治疗可能对短期货币市集利率变成一定下行压力，同期优化流动性处分。

职责主说念主员追溯了隔夜逆回购器具的使用趋势，以为该器具已成为转移流动性和清楚货币市集的报复技巧。然而，2025年联邦债务名额的规复可能对货币市集准备金评估组成挑战，并袒护财富欠债表缩减的成果。在这一配景下，治疗ON RRP利率的提议被视为一项时期性优化，而非计策标的的要紧变调。

自2022年12月达到峰值以来，隔夜逆回购器具的余额已减少约2.4万亿好意思元，但最近几个月下跌速率有所放缓。隔夜逆回购余额被正常视为市集填塞流动性的重要目的，反馈出好意思联储财富欠债表缩减对流动性的影响。

说念明证券好意思国利率策略庄重东说念主戈德堡（Gennadiy Goldberg）暗示，好意思联储在会议纪要中提到治疗隔夜逆回购利率，这意味着若是月末或年末货币市集利率受到压力，好意思联储可能会秉承举止。不外，他也以为，鉴于最近隔夜逆回购余额合手续下跌，这种治疗可能不会很快发生。数据流露，范围11月26日，隔夜逆回购余额降至1488亿好意思元，为本月以来的最低水平。

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胡弋杰

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